今天早上出的就业数据就不是很好，好像市场对这个的反应也是比较剧烈的，之后看了些文章，开始觉得这次危机比我想象的要严重，至少不是平时看到的那样。
想象一下现在美国失业人口是9.7%，还不算我在内，5月就业增加431,000是10年来最多的一次，不过和大家预计的650000还是有很大的差距，而且中间小企业的职位增加更少，美国的就业其实很大程度是这些小企业提供的，于是大家对市场的希望又降低了。虽然说失业率比起上个月的9.9减小了，可好像是因为更多的人没有去找工作。
于是今天道指掉了3个点纳指掉了快4个点。回头看看从4月初的数据到现在。那时候也是就业数据，不过是乐观的数据，于是美股出现了反弹，然后就是5月。欧洲的债务危机让整个世界风声鹤唳。5月纳指掉了13%，道指掉了11%。
可怜的是，我在找工作啊！！！
晚些时候看了一个10第一季度的资本市场数据的报告，更是让自己凉了半截。其实第一季度还是有些亮点的，和2009比较的话，不过放在整个10年的时间轴上看，一切都那么悲观。
第一个图是总的资本市场产品的列表
第二个图是MBS.
如果说之前的几章都是讲一些基本的知识的话，这个是之前的重点了，之前的铺垫很多都是为了我们能够好好的搞定这一章，用简单的话说这章就是 假设检验（我们在统计学中应该学了不少了）。
找了一个网上的资料，很详细，读读，让后按照例题弄下应该没问题的。
第五章 参数估计
本章系统介绍对总体未知参数进行估计的系统方法以及相关理论。
5．1 点估计
所谓点估计就是由样本x1,x2,…xn确定一个统计量 用它来估计总体的未知参数 ，称为总体参数的估计量。当具体的样本抽出后，可求出样本参数的值。用它做为总体参数的估计值，称做总体参数的点估计，实际上它就是总体未知参数的近似值。
一般而言,用与总体特征数相应的样本特征数做为其点估计。例如对于 可用 等做为点估计。但哪个更好呢？因此要有一个衡量标准。
5.1.1 衡量估计量优劣的标准
1．无偏性 (unbiasedness)
（1）设为总体未知参数的估计量
若 (5-1)
则称是的无偏估计量，称具有无偏性。如果是有偏估计量，则它的偏差量为
我们来说明一下为什么要求估计量具有无偏性。因为估计量 是随机变量，对于不同的样本观察值就有不同的估计值，我们用它来估计未知的总体参数，它不一定正好等于 ，但是我们希望它能靠近这个参数，在这个参数值附近摆动，即希望，如果不具有无偏性，就会产生偏差，有时是正偏差，有时是负偏差。
如果 负偏差
如果 正偏差
有了偏差，即使多次选取样本，也只能在 的周围摆动，这时如用做为的估计值就会产生系统误差，不是偏大就是偏小。
It’s been a while since I first read Joel Greenblatt’s The Little Book That Beats the Market, and was bowled over by his Magic Formula’s historical returns versus the S&P 500 …
But one thing that bothered me when reading Greenblatt’s book was my memory of the Foolish Four. It was a [...]
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厦大 贺涛
论文摘要 本文主要研究可变现金流债券的估值方法，并结合中国实际加以运用。本文分理论部分和实践部分两大部分。
估值（定价）是决定金融资产公平价值的过程，基本原则是：任何金融资产的价值等于预期现金流的现值。由于本金的分期摊销或内嵌期权，传统的定价方法—到期收益率法不再适用可变现金流债券的估值。对于可变现金流债券，估值必须首先知道市场的利率期限结构，并在此基础上推导利率未来的动态分布。基于未来利率水平计算债券的现金流并以合适的利率贴现，最终得到可变债券的价值。
本文首先讨论了如何从市场提取信息拟合即期利率曲线的方法。主流的利率期限结构静态估计方法分为票息剥离法、样条法和参数模型法。本文在阐述理论的基础上，运用实际数据，对上述所有方法的拟合效果进行了比较，并得出现阶段指数样条法比较符合中国实际。这一结论是本文主要贡献之一。其次分析指出内嵌期权债券估值的核心是分析未来利率的变化、以及这些变化对现金流的影响。本文回顾了衍生产品定价的基础理论—无套利理论和风险中 性定价原理。介绍了模拟未来利率动态的随机模型，均衡模型和无套利模型，以及将连续利率模型运用现实离散世界的数值方法—-二叉树法和蒙特卡罗模拟。最后讨论了如何通过零波动价差和期权调整价差，计算有效久期和有效凸性测量可变现金流债券的利率风险。
运用原理、利用中国债券市场真实成交数据，运用BDT模型对国开行含权债券进行定价和利率风险测量。估值过程充分考虑了国开行的信用风险，这点也是本文的主要贡献之一。
本文另外的主要贡献是对中国资产证券化产品的定价进行了初步研究。资产证券化产品是中国市场新兴的投资工具，本文介绍了资产支持证券的基本原理以及估值的一般方法，并对中国市场的ABS和MBS产品的价值进行了初探。
关键词：利率期限结构；期权调整价差；含权债券
Asset Backed Securities
1. Definitions
Securitization – The process of packaging financial promises (loans) and transforming them into a form whereby they can be freely transferred among investors.
Structuring – Segmenting cash flows and risks to transform raw assets into a form that is more desirable for investors.
Three Types of Instruments in Financial Markets
¨ Direct obligations [...]
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