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（深圳中诚信信用管理有限公司 中国 深圳 518034）
内容摘要：随着几大国有商业银行股改的完成和海外上市工作的展开，银行界急需能够被广大海内外投资者接受的内部风险管理模式，因此怎样进行信用风险管理成为银行业的当务之急。本文采用了国际上通用的Credit Metrics组合模型，利用中国诚信信用管理有限公司和国泰君安的有关数据，对我国商业银行的信用风险管理进行了实证研究。
自20世纪80年代以来,随着金融全球化及金融市场波动性的加剧,世界各国的银行、投资者和监管部门都受到了前所未有的金融风险挑战，作为商业银行最主要金融风险之一的信用风险的管理和研究正备受人们的关注。
当前，随着几大国有商业银行的股改和海外上市工作的展开，银行界急需能够被广大海内外投资者接受的内部信用风险管理模式。而我国国有商业银行过去建设的内部信用风险管理体系，大多是依据过去计划经济体制下的经验操作，离现实的市场环境有比较大的距离。因此我们急需引进、吸收国际上先进的信用风险管理模型，应用新的信用风险管理理论和计算机技术，建立现代信用风险管理模型，适应我国银行业对信用风险管理发展的需要。
一、文献综述
国内外学者对商业银行信用风险管理进行了大量的研究和实证分析，这方面的文献极为浩繁。Altman1968年提出的以财务比率为基础的Z记分法模型，该模型运用多元判别分析法，通过分析一组变量，使其在组内差异最小化的同时实现组间差异最大化；同时对于非上市公司，Altman对Z模型进行了修改，得到Z′计分模型。Crouhy和Mark(2000)比较了KMV模型、Credit Risk+模型、信用度量制模型和Credit Metrics组合模型对贷款组合的度量结果，得出Credit Metrics组合模型更适合美国的实际情况。Gordy(2002)使用最近的One-factor模型对美洲银行的贷款组合的信用风险进行了测算，并进行了压力测试。在国内，赵玉旭（2003）在其硕士学位论文中运用上市公司的实证数据对KMV模型在我国的应用进行了实证分析。石晓军等（2004）利用我国72家上市公司组成的样本，对基于Merton方法的违约模型揭示的关于债权结构、资产波动与信用风险关系的两条结论并进行了检验。惠晓峰，孙嘉鹏（2004）使用了信用矩阵模型，对选自某商业银行的贷款的样本组合进行了风险测度，确定了模型的基本参数，建立起符合该银行实际情况的信用矩阵模型，得到了样本组合1年期市场价值的分布，建立并计算出分布的方差、标准差和7个不同置信度下的百分位水平值，以及所有单笔贷款的风险值。
通过分析我们发现，国内学者的研究许多都停留在介绍理论方法的层次上，使用现代信用风险管理模型进行实证分析的不多，在已有的实证分析中，几乎没有考虑贷款资产的相关性这一非常重要因素，而且在实证分析中使用的数据太少，其信用等级迁移矩阵和回收率不具有实际的意义。因此，本文采用了国际上使用最广泛的Credit Metrics组合模型，使用了中国诚信信用管理有限公司和国泰君安的有关数据，对我国商业银行的信用风险管理进行了实证研究。